Дзен
Телеграм
Экономика Китая в июле замедлилась по всем направлениям из-за неудовлетворительной производственной активности, инвестиций и розничных продаж. Данное обстоятельство подтверждает, что борьба Пекина с разрушительными ценовыми войнами и побочные эффекты от введения тарифов президентом США Дональдом Трампом бросают тень на вторую по величине экономику мира.
Согласно опубликованным в пятницу сведениям Национального бюро статистики (НБС), объём промышленного производства в июле вырос на 5,7% в годовом выражении. Это самый низкий показатель с ноября 2024 года по сравнению с ростом на 6,8% в июне. Рост не оправдал прогнозов аналитиков, которые в опросе Reuters предполагали увеличение показателя на 5,9%.
Отражающие уровень потребления розничные продажи выросли в июле на 3,7%, что является самым низким темпом с декабря 2024 года. Данный показатель замедлился по сравнению с ростом на 4,8% в предыдущем месяце. Рост оказался ниже прогнозируемого в 4,6%.
Рост инвестиций в основной капитал за первые семь месяцев 2025 года замедлился до 1,6%, поскольку сокращение в секторе недвижимости усилилось. Уровень безработицы в городах вырос больше ожидаемого — до 5,2%.
Проблемы множатся
Временное торговое перемирие между Китаем и США, достигнутое в середине мая и продлённое на неделе ещё на 90 дней, предотвратило возвращение американских пошлин на китайские товары к чрезмерно высокому уровню. Однако основные экономические показатели июля говорят, что в стране начался связанный с тарифами спад. Так считают некоторые эксперты.
Перечисленные обстоятельства усиливают печаль китайских производителей, продолжающих страдать от слабого спроса и дефляции на внутренних рынках. Им нужна дополнительная поддержка государства, говорят аналитики. Влияние принятых в первые месяцы 2025 года мер почти сошло на нет, отметил в интервью Reuters старший экономист Economist Intelligence Unit Сюй Тяньчэнь.
«Очевидное в показателях спроса и предложения снижение динамики требует корректировки бюджетной политики в середине года», — сказал Bloomberg старший макроэкономический стратег Lombard Odier в Сингапуре Хомин Ли.
Промышленная активность и строительство в Китае пострадали из-за экстремальных погодных условий. Сбои в июле, вызванные высокими температурами, необычно сильными дождями и наводнениями на обширных территориях страны, усугубили традиционно медленный экономический сезон. Рост новых кредитов, номинированных в юанях, в августе сократился впервые за 20 лет. Данное обстоятельство свидетельствует о снижении готовности к заимствованиям и расходам.
Ограничения вместо стимулов
Последний обзор экономики показал, что экономический рост Китая замедлился после того, как демонстрация силы в начале года позволила Пекину занять выжидательную позицию в отношении дальнейшего стимулирования.
Власти страны дали понять, что будут придерживаться запланированных мер поддержки, пообещав при необходимости увеличить объём помощи. Аналитики ожидают, что стратегия будет доработана в ожидании экономических показателей в ближайшие месяцы.
Вместо объявления о новых масштабных мерах по стимулированию экономического роста Пекин в последние недели активизировал усилия по сдерживанию ценовой войны между предприятиями. Возобновление правительством мер по борьбе с беспорядочной конкуренцией будет способствовать восстановлению цен. Об этом заявил журналистам представитель НБС Фу Линхуэй после публикации данных.
Чиновники обеспокоены переизбытком мощностей у китайских производителей и снижением цен с целью распродажи запасов, что повышает ожидания потребителей, которые не проявляют никаких признаков готовности раскошелиться в отношении постоянно дешевеющих товаров. В итоге Китай хронически балансирует на грани дефляции.
Данная кампания привлекла пристальное внимание инвесторов, учитывая важность восстановления экономики и потенциальное влияние на прибыльность компаний в различных отраслях — от сталелитейной промышленности до солнечной энергетики и электромобилей.
Риски ниже, стимулов меньше
Инвестиции в производство, недвижимость и инфраструктуру в июле упали по всем направлениям. Это «крайне редкое явление», отметила главный экономист BNP Paribas SA по Китаю Жаклин Ронг.
По словам эксперта, попытки обуздать так называемую инволюцию вынудили местные органы власти «строго контролировать» новые инвестиции в отрасли, которые страдают от острой конкуренции или имеют проблемы с избыточными мощностями, сдерживая расходы в обрабатывающей промышленности.
«Если экономические данные за август по-прежнему будут слабее ожиданий, директивные органы могут вынужденно принять дополнительные меры поддержки в конце сентября или начале октября, чтобы поддержать экономический рост в IV квартале», — отметила Ронг для Bloomberg.
Однако размер потенциального пакета стимулирующих мер может оказаться меньше, чем предоставленный на аналогичный период прошлого года, учитывая, что риск не достичь целевого показателя годового роста в 5% ниже, а фондовый рынок находится в гораздо лучшей форме.
Пряники для потребителей
Замедление в июле розничных продаж бытовой электроники, канцелярских товаров и мебели — признак того, что государственные субсидии на стимулирование потребительского спроса дают меньший эффект, чем ожидалось. По словам аналитика Standard Chartered Plc Дина Шуана, власти могут рассмотреть возможность расширения программы trade-in, чтобы охватить большее количество товаров и даже услуг.
Частные капитальные затраты снизились на 1,5% за первые семь месяцев по сравнению с прошлым годом, что является худшим показателем с сентября 2020 года.
Власти ищут новые способы увеличить внутреннее потребление, чтобы уменьшить зависимость от внешнего спроса в долгосрочной перспективе на фоне растущего соперничества с США.
На неделе правительство обнародовало план субсидирования части процентных платежей по некоторым потребительским кредитам. Это произошло после предыдущего объявления правительства о постепенной отмене платы за дошкольное образование и предложений субсидий по уходу за детьми семьям по всей стране.
Согласно последнему опросу Reuters, аналитики прогнозируют, что рост китайской экономики в 2025 году замедлится до 4,6%, а в 2026 году опустится до 4,2%.
«Не видим оснований ожидать значительного восстановления экономики до конца 2025 года. Отсутствие обязательств по какой-либо дополнительной фискальной поддержке на последнем заседании Политбюро указывает на ослабление попутного фискального ветра», — пояснил агентству экономист по Китаю в Capital Economics Цзычунь Хуан.