Дзен
Телеграм
Согласно официальным данным, экономика Китая ускоряется. В I квартале 2026 года она выросла на 5% в годовом выражении. Это лучше прогнозов экономистов и показателей октября — декабря 2025 года, когда ВВП увеличился на 4,5%. По отношению к тому периоду экономика в январе — марте выросла на 1,3%, самыми быстрыми темпами за год.
Экономисты ожидают, что вторая по величине экономика мира сможет преодолеть краткосрочные последствия войны Соединённых Штатов и Израиля с Ираном, включая взлёт цен на энергоносители, усугубляющий инфляцию и влияющий на глобальный экономический рост.
Но в долгосрочной перспективе данные проблемы всё же аукнутся Китаю. Хотя страна относительно защищена от энергетического кризиса благодаря большим запасам нефти с газом и диверсифицированным источникам их поставок, её зависимость от экспорта становится критической уязвимостью. Он может заметно сократиться из-за падения спроса в других государствах.
Национальное бюро статистики (НБС) отметило наличие внутренних и внешних препятствий.
«Внешние условия стали более сложными и нестабильными. При этом остаются выраженными структурные дисбалансы внутри страны, характеризующиеся сильным предложением и слабым спросом», — заявил на пресс-конференции в четверг заместитель главы НБС Мао Шэнъюн.
Китай стал первой крупной экономикой, опубликовавшей данные по ВВП за I квартал 2026 года после того, как США и Израиль начали войну против Ирана в конце февраля. Появившиеся в четверг экономические данные позволяют взглянуть на то, как последствия войны распространяются по мировой экономике.
Международный валютный фонд (МВФ) на неделе снизил прогнозы экономического роста для Китая до 4,4% на 2026 год. МВФ понизил глобальные прогнозы роста из-за связанных с войной в Иране потрясений. В марте китайские лидеры установили целевой показатель экономического роста на 2026 год в диапазоне от 4,5 до 5%, что является самым низким уровнем с 1991 года.
«Веротяно, Китай сможет пережить краткосрочные потрясения. Однако затяжная война и более высокие цены на энергоносители в течение длительного времени могут начать негативно сказываться на экономическом росте во второй половине года», — отметил главный экономист по Большому Китаю в голландском банке ING Линн Сонг.
Разноплановые тенденции
По официальным данным, промышленное производство в Китае в марте выросло на 5,7% в годовом выражении. Это превзошло ожидания рынка, поскольку мировой спрос на китайский экспорт электронного оборудования, автомобилей, полупроводников и робототехники оставался высоким.
Розничные продажи разочаровали. Они увеличились на 1,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это хуже прогнозов и медленнее, чем рост на 2,8% в январе и феврале. Данное обстоятельство отражает вялый внутренний спрос на потребительские товары.
«Динамика розничных продаж в Китае ослабевает по мере снижения влияния субсидий и замедления спроса на автомобили. Отсутствие структурных реформ до настоящего времени означает, что потребление останется слабым драйвером роста на протяжении всего 2026 года», — сказал в интервью CNN аналитик Economist Intelligence Unit Ин Чжан.
В марте цены на продукцию китайских заводов впервые за более чем три года стали положительными из-за стремительного роста цен на сырьевые товары. Согласно данным НБС, индекс цен производителей (ИПЦ) вырос на 0,5% в годовом выражении, вернувшись к положительным значениям впервые с сентября 2022 года.
Китайские экономические планировщики годами стремились к прекращению инфляции, пытаясь оживить экономику, обременённую избыточным предложением и слабым потребительским спросом. Однако аналитики предупреждают, что подобная «инфляция, вызванная ростом издержек», а не органический рост цен наряду с ростом спроса, не является желаемым решением.
Вместо этого повышение цен на продукцию заводов, перекладываемое на потребителей, которые и так тратят меньше, может ещё больше подорвать экономику, сильнее сократив располагаемый доход домохозяйств.
Опасная ставка на экспорт
Многолетний спад в секторе недвижимости в Китае подорвал доверие потребителей и инвесторов. Однако стране удалось достичь целевого роста в районе 5% в 2025 году благодаря активному экспорту, увеличившему её торговый профицит до рекордных почти 1,2 триллиона долларов, несмотря на повышение тарифов президентом США Дональдом Трампом.
Экономисты считают, что экспорт Китая по-прежнему будет играть ключевую роль в развитии его экономики в 2026 году. Однако её зависимость от внешнего спроса может всё чаще становиться проблемой.
«Отсутствие быстрого разрешения иранской войны может подорвать глобальный экономический рост. Это негативно скажется на способности других экономик поглощать китайский экспорт. Все страны пытаются защитить свои фирмы, домохозяйства и экономики от последствий войны с Ираном. Спрос на китайский импорт явно снижается», — пояснил в интервью Associated Press профессор экономики и торговой политики Корнельского университета Эсвар Прасад.
Появились некоторые тревожные признаки. После впечатляющих показателей января и февраля, когда экспорт вырос на 21,8% в годовом выражении, в марте он резко упал до 2,5%, поскольку война на Ближнем Востоке замедлила поставки и увеличила логистические издержки.
«В итоге китайская экономика держится неплохо, но становится всё более зависимой от внешнего спроса. Иранская война может усугубить данную тенденцию, даже если её влияние на общий экономический рост будет ограниченным», — заявил CNN экономист по Китаю из финансовой консалтинговой компании Capital Economics Цзичунь Хуан.
Тем не менее некоторые аналитики предполагают, что война в Персидском заливе может не оказать существенного влияния на экспорт в целом в ближайшие месяцы. Мартовское падение они объясняют сезонными искажениями, связанными с празднованием китайского Нового года. В целом за квартал экспорт всё же вырос на 14,7%, что выше показателя в 5,5% за тот же период 2025 года.
Ключевыми преимуществами Китая становятся его долгосрочные усилия по наращиванию производства высокотехнологичной продукции с высокой добавленной стоимостью и стремлением занять лидирующие позиции в области зелёных технологий, спрос на которые может ещё больше возрасти после глобального нефтяного кризиса.
«Несмотря на шок цен на энергоносители, экспорт должен оставаться стабильным в ближайшие кварталы благодаря высокому спросу на полупроводники и экологически чистые технологии», — отметил Цзичунь.
В I квартале экспорт Китаем экологически чистых технологий вырос. По данным таможенников, экспорт электромобилей, литиевых батарей и ветряных турбин увеличился на 78, 50 и 45% в годовом исчислении.
«На шатком фундаменте»
По мнению экономистов, Китай всё ещё может достичь целевого показателя экономического роста на весь 2026 год в размере 4,5–5% за счёт мер стимулирования экономики. Однако существуют и другие опасения.
Прасад из Корнельского университета заявил, что увеличение государственных инвестиций стабилизирует общий экономический рост. Но если спрос со стороны домохозяйств существенно не укрепится, это может усилить скрытое дефляционное давление и увеличить зависимость экономики от экспорта в будущем.
«Ещё слишком рано говорить о выходе Китая из застоя. Слабость частного сектора подпитывает рост безработицы. Это всё более чувствительный политический вопрос, который может привести к целенаправленным мерам стимулирования. Особенно учитывая значительную роль частного сектора в создании рабочих мест», — подчеркнул в интервью Bloomberg старший экономист по Азии в Union Bancaire Privee в Гонконге Карлос Касанова.
В конце апреля Политбюро Коммунистической партии КНР проведёт посвящённое экономике заседание, на котором будут изложены основные направления будущей политики. Некоторые экономисты ожидают лишь адресной помощи со стороны государства. Вероятно, власти воздержатся от масштабных мер стимулирования экономики, пока она не столкнётся с серьёзными трудностями.
Экономисты Deutsche Bank считают, что более высокий номинальный рост ВВП может улучшить выручку и прибыльность китайских корпораций. Это ещё больше поддержит восстановление инвестиций и доходов домохозяйств. Однако такой рост экономики основан на шатком фундаменте, предупреждают Чан Шу и Дэвид Ку из Bloomberg Economics.