В 2024 году экономика США погрузится в рецессию, а Федеральная резервная система резко снизит процентные ставки, прогнозирует UBS. По мнению аналитиков швейцарского банка, ставки упадут на целых 275 базисных пунктов. Это почти в четыре раза превышает консенсус-прогноз рынка, который ожидает снижения ставок на 75 базисных пунктов, согласно инструменту Fedwatch от CME Group.

Несмотря на удивительную устойчивость, которую до сих показывала американская экономика вопреки мрачным предсказаниям спада, многие из препятствий и рисков, послуживших основой для этих предсказаний, сохраняются, отмечают эксперты UBS. А вот поддержки роста, которая позволила в 2023-м преодолеть эти препятствия, в будущем году станет меньше, полагают они.

С марта 2022 года по июль 2023 года ФРС провела серию из одиннадцати повышений ставок в попытке обуздать инфляцию, в результате стоимость заимствований поднялась почти с нуля до примерно 5,5%. Но уже несколько месяцев регулятор удерживает ставку на этом уровне, что порождает разговоры о завершении цикла ужесточения монетарной политики.

Рынки начинают спекулировать на теме о сроках и масштабах будущих сокращений ставок. Однако председатель ФРС Джером Пауэлл заявил на прошлой неделе, что «не уверен» в том, что сделано уже достаточно, чтобы устойчиво вернуть инфляцию к целевому уровню в 2%.

UBS предполагает, что очень выраженный цикл смягчения ФРС развернется с марта 2024 года и в первой половине 2025 года ставки упадут до всего 1,25%. Сокращение ставок станет «реакцией на прогнозируемую рецессию в США во втором-третьем квартале 2024 года и продолжающееся замедление как общей, так и базовой инфляции», добавили в банке.

В UBS отметили, что, несмотря на самый агрессивный цикл повышения ставок с 1980-х годов, реальный ВВП США увеличился на 2,9% за год до конца третьего квартала. Однако после сентябрьского заседания ФРС доходность казначейских облигаций выросла, а фондовые рынки оказались под давлением. В банке считают, что это возобновило опасения по поводу роста и показывает, что экономика «еще не вышла из кризиса».

«По нашим оценкам, расходы в экономике выглядят повышенными по отношению к доходам, чему способствуют бюджетные стимулы и избыточные сбережения», — говорится в обзоре UBS.

По оценкам банка, поддержка экономического роста, которую давали бюджетные стимулы в 2023-м, ослабнет в следующем году, в то время как сбережения домохозяйств «истончаются». Уходящий год оказался лучше, чем ожидалось, потому что многие из этих рисков не материализовались, однако это не означает, что они были устранены, заявили в UBS.

«Заглядывая в будущее, мы ожидаем существенного замедления роста в 2024 году, повышения уровня безработицы и значительного снижения ставки по федеральным фондам, при этом целевой диапазон на конец года составит от 2,50 до 2,75%», — пишут аналитики банка.

UBS ожидает, что в середине следующего года экономика США сократится на полпроцента, при этом годовой рост ВВП снизится всего до 0,3% в 2024 году, а уровень безработицы вырастет почти до 5% к концу года.

Во многих странах рецессия характеризуется как сокращение реального ВВП в течение двух последовательных кварталов. Но в США Комитет по датировке бизнес-циклов Национального бюро экономических исследований определяет рецессию как «значительное снижение экономической активности, которое распространяется по всей экономике и длится более нескольких месяцев». При этом учитывается целостная оценка рынка труда, потребительских расходов и расходов бизнеса, промышленного производства и доходов.