Решение Центробанка повысить ключевую ставку до 18% не вызвало удивления у участников финансового рынка и совпало с их ожиданиями. Все как один эксперты указывают, что текущая инфляция в II квартале ускорилась. Согласно данным Центробанка, она возросла до 8,6% с 5,8% кварталом ранее, причём не только из-за разовых факторов.

Центробанк указывает на повышение инфляционного давления. Показатель базовой инфляции с поправкой на сезонность возрос в среднем до 9,2% в пересчёте на год. Продолжают расти и инфляционные ожидания населения, промышленности и участников финансового рынка.

«Российская экономика всё ещё растет быстрыми темпами, констатирует Центробанк. Потребительская активность остаётся высокой, опережая возможности предложения, а бюджетные стимулы и высокие прибыли компаний подстёгивают инвестиционный спрос. В результате баланс рисков по-прежнему смещён в пользу проинфляционных», — пояснил «Ридусу» руководитель Дирекции по работе с инструментами с фиксированной доходностью УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист.

Ещё не вечер

Судя по комментариям Центробанка в пресс-релизе, нынешнее резкое повышение ставки может оказаться не последним. На Неглинной прозрачно намекают на возможность дальнейшего её повышения.

«На то, что сегодняшнее повышение ставки может быть не последним, указывает и новый прогноз. Центробанк существенно повысил ожидания как по динамике цен, так и по ставке. Прогноз по инфляции на 2024 год повышен до 6,5–7%. Средняя ключевая ставка в этом году, согласно новому прогнозу, составит 16,9–17,4%, что предполагает диапазон в 18–19,4% до конца года. В следующем году средняя ставка, по прогнозу Центробанка, будет находиться в коридоре 14–16% при инфляции в 4–4,5% по итогам года, что сейчас выглядит довольное оптимистично», — говорит Евгений Жорнист.

По словам эксперта, если Центробанк прогнозирует ставку на уровне 18–19,4% до конца года, то можно допустить, что уже в сентябре ставка может вырасти и до 20%. Всего до конца года осталось три заседания. Чем позже будет заседание, тем больше может быть шаг повышения ставки.

Поможет или нет?

И всё же, несмотря на высокий уровень ставок, у экспертов пока нет уверенности, что они помогут охладить экономику и затормозить рост цен.

«Да, текущая инфляция за последние пару недель вернулась к уровню 5% SAAR. Возможно, пик цен пройден, а ставка в 18% поможет закрепить эту динамику. Но делать выводы на основе статистики за такой короткий период рано. Скорее, это оптимистичный сценарий», — отметил Жорнист.

Центробанк исходит из постепенной нормализации бюджетной политики в 2024 году и далее, то есть он предполагает постепенное сокращение дефицита бюджета и снижение государственного стимула. Однако если этого не произойдёт, экономическая активность продолжит расти повышенными темпами. Тогда вернуть инфляцию к намеченной цели будет затруднительно. Как минимум, это потребует сохранения повышенного уровня ставок.