Иностранцы бегут из американского госдолга. Уже пять месяцев подряд в США наблюдается отток трансграничных инвестиций — это максимально длительный период с 1982 года. Центральные банки и резервные фонды других государств, в свою очередь, избавляются от трежерис: за последние восемь месяцев они продали бумаг на 197 млрд долларов. Но главное — этот процесс продолжается уже целый год.
В апреле список продавцов казначейских облигаций США возглавила Великобритания, которая до этого четыре месяца подряд их покупала. В середине весны англичане сбросили трежерис на сумму 16,3 млрд долларов. Продавали также Япония и Ирландия.
В Китае запасы американских казначеек снизились до минимума с мая 2017 года. Россия также продолжила сокращать вложения — в апреле с 13,71 млрд до 12,13 млрд долларов. Примечательно, что суммарные вложения России и Китая в госдолг США находятся на самом низком уровне с июня 2010 года, но при этом золотые резервы обеих стран выросли, напоминают «Вести. Экономика».
Циклический процесс
© Игорь Ставцев/Коллаж/RidusЭксперт «Международного финансового центра» Владимир Рожанковский подтверждает длительный характер оттока иностранных инвестиций в госдолг США. По его словам, это четко иллюстрируется последними данными ФРС о движении иностранного капитала в американских ценных бумагах за апрель. Но история не такая прямолинейная, как кажется, добавляет аналитик.
Это означает, что процентные ставки в США вновь станут ниже, что автоматически приведет и к снижению инвестиционной привлекательности подобных ценных бумаг.
Инвесторы вновь поглядывают с интересом на развивающиеся рынки, добавляет эксперт. Исключение — разве что Китай, где всё зависит от того, найдут ли общий знаменатель Дональд Трамп и Си Цзиньпин. А вот российских ОФЗ иностранцы в течение мая скупили на рекордную сумму 217 млрд рублей, в результате чего их суммарный портфель достиг 2,5 трлн рублей.
Вот с чем на самом деле связан отток, и этот феномен носит циклический характер. Когда ФРС вновь объявит рынкам, что готов повышать ставки, мы будем видеть столь же длительный обратный приток, — прогнозирует Рожанковский.И все же рост интереса к золоту со стороны мировых ЦБ говорит о том, что в целом доля инвестиций суверенных фондов разных стран мира в их доселе главный актив — казначейские облигации США — будет все же постепенно снижаться, полагает аналитик.
Монетарным золотом прирастают не только Россия и Китай, напоминает он, но и множество вполне санкционно нейтральных и очень разных по своему экономическому развитию стран: Греция, Кипр, Португалия, Нидерланды, Франция, Люксембург, Швейцария, Швеция, Япония, Польша, Венгрия, Румыния, Индия, Аргентина, Бразилия, Колумбия и практически все страны бывшего СССР, кроме Украины, Литвы и Эстонии.
Неизбежное зло или благо?
© Игорь Ставцев/Коллаж/RidusПроцесс естественный, и его начало было давно предсказано, развивает тему шеф-аналитик ГК Телетрейд Петр Пушкарев. Держать много дополнительных резервных средств в облигациях американского казначейства причин все меньше, и тем более почти нет аргументов за то, что они могут быть на ближайшие годы хорошим инструментом накопления, считает он.
Доллар исторически дорогой и постепенно будет с годами только терять в весе, прогнозирует эксперт. По его мнению, нулевые ставки в Европе пролонгируются пока еще на полгода-год, но они не вечны, и со временем ЕЦБ и другие центробанки начнут хотя бы немного нормализовывать свою денежную политику.
А при перспективах роста курса евро к доллару к 1,25 и выше с нынешних 1,12 перспектива получать в долларовых облигациях нынешние 2,1% годовых, или пусть даже 2,5% годовых, которые были еще полгода назад, как-то не очень греет, — иронизирует аналитик.При этом большинство субъектов мировой экономики понимают, что доллар все меньше будут использовать в международных расчетах, отмечает он. И торговые распри, развязанные нынешней администрацией Трампа, здесь не причина, а следствие. Именно Трамп и его команда, вводя тарифы и пошлины, борются (и пока не так уж тщетно) за ускользающие от них мировые финансовые потоки. И теперь эта борьба ведется по торговым каналам именно потому, что уже не хватает подпитки по финансовым каналам Казначейства.
Люди, которые помогли Трампу победить на выборах, как раз и представляли наиболее прагматичную часть американского бизнес-истеблишмента, понявшую уже несколько лет назад, что дармовые деньги в долг будут иссякать. И если не перевернуть вспять потоки торговых транзакций, то впереди и сами США, и ведомую ими систему будет ждать за поворотом финансовый тупик, — полагает эксперт.Так что отток капиталов из трежерис, по его словам, — это неизбежное благо для мира и кажущееся зло для Америки. Но в любом случае объективный процесс, которого избежать нельзя. И любые шаги администрации Трампа будут его лишь подстегивать.
Смягчение политики ФРС спровоцирует еще более заметное бегство капитала из все еще надежных, но все более финансово невыгодных бумаг США в сравнимые по надежности и более высокие по доходности бумаги Австралии и Канады, предсказывает Пушкарев. Плюс отчасти — в намного более доходные бумаги и развивающихся рынков, и в кажущиеся пока что менее доходными, но более выгодные на длинном горизонте европейские бумаги.