Прошлый год оказался не слишком удачным для доллара США. Инвесторы поддержали торговую стратегию «Продай Америку», Федеральная резервная система снизила процентные ставки, американская валюта пережила кризис в плане государственной политики и фискальной устойчивости. Война на Ближнем Востоке помогла укрепить доллар в 2026 году, но будущее мировой резервной валюты становится предметом всё более острых дискуссий.

Очередную волну разговоров о судьбе доллара вызвал прогноз одного из стратегов Deutsche Bank, что доминирование доллара США может ослабнуть, если страны решат устанавливать цены на нефть в альтернативных валютах.

«Иранский кризис может остаться в памяти как ключевой катализатор подрыва доминирования нефтедоллара и зарождения нефтеюаня», — заявила управляющий директор Deutsche Bank Маллика Сачдева в аналитической записке 24 марта.

Четырнадцатого апреля компания Franklin Templeton назвала данный анализ «поразительно упрощённым». Её эксперты считают, что Сачдева неверно интерпретировала отношения США с Саудовской Аравией по ценообразованию на нефть в обмен на безопасность.

«Экспортёры нефти крайне заинтересованы в получении оплаты в долларах США, поскольку доллары представляют собой доступ к самым глубоким и ликвидным рынкам капитала в мире», — написала главный инвестиционный директор по инструментам с фиксированной доходностью в Franklin Templeton Сонал Десаи.

Аналитик добавила, что положение доллара подкрепляется «институциональной и правовой базой, защищающей права собственности и обеспечивающей исполнение контрактов, а также сильной, динамичной и инновационной экономикой». На создание необходимой инфраструктуры для заслуживающей доверия замены, включая «развитые рынки, верховенство права, полную конвертируемость и историю макроэкономической стабильности», потребуются десятилетия, а не годы.

Позиции Deutsche Bank и Franklin Templeton представляют собой два крайних полюса в дискурсе о дедолларизации. Deutsche Bank входит в число тех, кто видит структурный упадок данной валюты, в то время как Franklin Templeton придерживается позиции, согласно которой альтернативы не существует.

Доля долларовых резервов за последние десятилетия сократилась с более чем 70% в 1999 году до чуть более 50% сегодня. Освободившееся место заняли другие валюты, такие как юань и евро. Однако доллар сохраняет гегемонию. И хотя у него есть недостатки, аналитикам всё ещё трудно представить мир, в котором валюта США перестанет доминировать в мировой торговле.

«Альтернативы нет. Все остальные валюты пока далеки от того, чтобы заменить доллар», — пояснил в интервью CNBC глава отдела глобальной рыночной стратегии компании Brown Brothers Harriman Элиас Хаддад.

В то же время эксперт согласен с утверждением Deutsche Bank, что война с Ираном стала ещё одним фактором снижения доверия к политике США в области торговли и обеспечения безопасности партнёров/ Данное обстоятельство сильнее подрывает репутацию доллара.

При этом в числе других причин для продолжения «структурного нисходящего тренда» аналитик назвал ослабление доверия к американской финансовой системе и подрыв деятельности Федеральной резервной системы при Дональде Трампе.

Всё это может создать ситуацию, при которой резервный статус доллара будет постепенно снижаться, но не исчезнет полностью. Доллар ослабнет, но не будет заменён.