Политики в Соединённых Штатах беспокоятся, как бы им вернуть инфляцию к целевому уровню. Неожиданная помощь может прийти из Китая. Главный экономический конкурент США изо всех сил пытается справиться с угрозой дефляции. В этой внутренней битве китайские чиновники далеки от победы, несмотря на проблески надежды в последних официальных данных. Зато Пекин может экспортировать низкие цены в другие страны. Об этом говорит обозреватель Reuters Джейми Макгивер.

Потребительская инфляция в Китае в октябре слегка выросла в годовом выражении. Однако цены производителей снижались 37-й месяц подряд. Более того, инвестиции в основной капитал в прошлом месяце упали на 1,8%. Это самое большое падение с начала ведения сопоставимых данных 30 лет назад (без учёта приостановки экономики из-за пандемии коронавируса).

Знакомая тактика

Внутренняя дефляция характерна для китайской экономики на протяжении большей части последних трёх лет. Это особенно заметно в жилищном секторе. Однако многие другие отрасли, включая автомобилестроение и зелёные технологии, тоже пострадали от переизбытка мощностей, жёсткой конкуренции и снижения цен, приводящего к падению рентабельности.

В условиях слабого внутреннего спроса китайские компании прибегают к знакомой тактике: активнее продают продукцию за рубеж, даже если это означает снижение цен для сохранения доли рынка. Экспорт стремительно растёт, а Китай наводняет некоторых из своих ключевых торговых партнёров дешёвыми товарами.

Старший научный сотрудник Совета по международным отношениям в Вашингтоне Брэд Сетсер утверждает, что профицит Китая в торговле промышленными товарами легко превышает два триллиона долларов. Это около 10,5% ВВП страны и более 2% мирового ВВП.

При этом Китай расширяет экспорт на другие азиатские рынки. Как отмечает главный экономист Apollo Global Management Торстен Слок, китайский экспорт в Азию в 2025 году вырос на 150 миллиардов долларов, что вдвое превышает падение экспорта в США на 75 миллиардов долларов.

Несмотря на продолжающуюся торговую войну, мир по-прежнему наводнён китайскими товарами.

Новый экспортный бум Китая

Однако такой всплеск отличается от предыдущего экспортного бума Китая.

В начале нулевых годов Китай являлся фабрикой для всего мира, наводняя мировую экономику дешёвыми товарами — от футболок до телевизоров. Дефляционный шок предложения был сильным, поэтому потребители в США, Европе и других крупных странах воспользовались им в полной мере.

Сегодня Китай продвинулся гораздо дальше в цепочке создания стоимости продукции. Его конкурентами уже являются не страны с низким уровнем издержек производства, а передовые производственные державы вроде Японии и Германии.

Китай сейчас производит и продаёт автомобили, электромобили, солнечные панели и другие высококачественные товары. Как отмечает Сетсер из CFR, сегодня КНР экспортирует более шести миллионов автомобилей, что составляет примерно десятую часть мирового автомобильного рынка за его пределами. Ожидается, что в 2026 году данный показатель достигнет 8 миллионов. Неудивительно, что Германия и Япония нервничают.

«Китай делает ставку на экспортно-ориентированную модель роста. Разница в том, что теперь мы говорим о большем объёме капитала и промежуточных товаров», — пояснил главный экономист Oxford Economics Иннес Макфи.

Нация дезинфляции

Будет ли новый шок от поставок из Китая достаточным, чтобы сдержать или даже снизить мировые цены? Возможно.

Коллеги Макфи из Oxford Economics подсчитали, что общее падение цен на китайский экспорт на 10% приведёт к снижению цен производителей в США на 0,1–0,2% и примерно на 0,6% в Юго-Восточной Азии. По их оценкам, дефляция в китайской промышленности на 10% усилит данные потери до 0,3 и 1,6% соответственно. Это значимое влияние.

«Последние внутренние сигналы Китая указывают, что дефляция в стране может сохраняться некоторое время. Хотя слабая ценовая конъюнктура может и дальше беспокоить политиков в Пекине, она может в какой-то мере утешить тех, кто находится в Вашингтоне», — заключил автор статьи.