Хищный северный пушной зверек посетил мировой рынок нефти минувшим вечером, намекнув его участникам, что столь любимые ими «игры в нефть» подходят к концу.

Впервые за всю историю торгов цена фьючерсного контракта на американскую нефть WTI упала ниже нуля. Впрочем, «упала» — это не лучшее слово, характеризующее то, что произошло с нефтью вчерашним вечером. Цены фьючерса на WTI с поставкой мае пробили нулевую отметку, подешевев на 300% до минус 38,4 доллара за баррель. Следом за WTI посыпались цены и в Европе. Спотовая цена российской Urals с поставкой на Северо-Запад ЕС также «пролетела» нулевую отметку, обвалившись до значения в минус 1,63 доллара за баррель.

Доктор, что это было?

© Bloomberg

Вопрос вполне резонный, так как ниже нуля стоимость барреля ни одного из сортов нефти еще не проваливалась никогда.

Это было закрытие контракта, когда в последний день, те, кто в нем остались сидеть, вдруг осознали, что нефть негде хранить, — пояснил «Ридусу» аналитик ФК «Калита финанс» Дмитрий Голубовский. —  Это поставочный контракт, поэтому его держатели под конец торгов готовы были избавиться от него даже с собственной доплатой.

Действительно, сегодня во вторник 21 апреля, наступает экспирация (процесс окончания обращения на биржевом рынке) по майским фьючерсам, и каждый незакрытый контракт должен быть завершен посредством физической поставки нефти. В соответствии с контрактами, нефть должна быть поставлена на терминал Кушинг в Оклахоме, где сходятся нефтепроводы, идущие на Средний Запад США, в Западный Техас, и побережье Мексиканского залива и в Канаду. Беда же заключается в том, что хранилища в Кушинге уже заполнены на 70−80% и дальнейшая их загрузка сопряжена с рядом опасностей. Следовательно, никто из держателей фьючерсных контрактов не хочет связываться с поставкой и спешит продать их до наступления часа-Х. Поскольку желающих получить на свою голову такую «радость» также оказалось немного, держатели фьючерсов вынуждены были сами заплатить тем, кто соизволит избавить их от решения нерешаемой на сегодня задачи.

При поставке это означает, что продавец будет доплачивать за бочку нефти, которую вы покупаете, величину отрицательного значения, это может быть и 5 $ и 20 $ и 30 $, а сегодня мы могли наблюдать 40 $ доплаты, — подтвердил «Ридусу» директор офиса продаж «БКС Брокер» Вячеслав Абрамов. © Игорь Ставцев/Коллаж/Ridus

С ним соглашается и вице-президент «Золотого монетного дома» Алексей Вязовский. По его словам, в США есть ряд производителей, которые готовы доплачивать покупателям за то, что те будут забирать их нефть хоть куда-нибудь.

Выливать нефть на землю не позволяют жесткие экологические стандарты в США, а закрыть скважины быстро и экономично в ряде проектов (например, на шельфе) — не получится, — говорит Вязовский. — Вот и получается, что цена за бочку может стать отрицательной. Огромный спред с маркой brent как бы намекает, что у поставщиков в Европу пока все на так худо, как у американцев, есть еще куда складировать. Но куда идут российские нефтяники — тоже уже понятно.

И даже не смотря на это, по его мнению, последние события на рынке выглядят довольно странно, если не сказать, подозрительно.

Очень странная ситуация — первый раз за свою жизнь, а я на рынке 20 лет, видел такое, — говорит Вязовский. — По идее биржа не должна была этого допустить, они должны были закрыть торги.

Эксперт высказывает еще одну возможную версию, которая могла бы объяснить происходящее. Причиной провала рынка ниже нуля мог стать сговор маркет-мейкеров перед экспирацией майского фьючерса.

Цель — обвалить цены так, чтобы не платить хедж Мексике и прочим застрахованным производителям, — объяснил «Ридусу» Алексей Вязовский. — По некоторым данным, у Мексики все было захеджировано (застраховано) по 60 долларов за баррель у американских инвестиционных банков. Скорее всего там были барьерные опционы, а значит, Уолл-Стрит должен был производителям миллиарды. Но если условия барьерного опциона по нефти нарушены форсмажором с отрицательными ценами — опцион пробил отметку ниже 0, то получается, что никто никому уже ничего не должен.

Куда мы идем?

© Оксана Викторова/Коллаж/Ridus.ru

Ответ на этот вопрос существует, но вряд ли он кому-то сильно понравится. Окружающий нас мир начинает стремительно меняться, и будущее нефти и другого сырья в нем все чаще будет находиться под вопросом. Это не значит, что нефть исчезнет сегодня или завтра, но то, что ее роль в современном мире будет нивелирована сомнений ни у кого не вызывает. И это, в первую очередь, затрагивает Россию.

Завтра все отпустит, но к концу апреля тоже самое может случиться уже с Brent, хотя и не настолько агрессивно. Он все-таки расчетный. Стратегический тренд вниз, цель для Brent — 20 за баррель, и падать ему еще около 20%, — говорит Дмитрий Голубовский.

Нефть Brent, в свою очередь, является "путеводной звездой" для российского сорта Urals, который тоже не миновал обвал. Котировки российской нефти рухнули не столь значительно, как WTI, но это не помешало им также уйти ниже нулевой отметки. 

Майский контракт по Urals также «поставочный», что и объясняет обрушение цен. Следующий за ним, июньский, пока продолжает держаться. Но что будет к моменту его экспирации, неизвестно.

Это был контракт с немедленной поставкой, а значит завтра Urals будет в плюсе, — считает Голубовский. — Но имейте в виду, когда российская нефть будет стоить ноль, доллар в России будет по 125.

Про то, что эра нефтяных цен выше 100 долларов за баррель закончилась и больше не вернется, говорилось в последний раз в январе этого года в Давосе. Но отрицательных котировок на поставки никто не ожидал. Мир настолько заполнен нефтью, что ее уже просто негде хранить. Судя по тому, что половина планеты все еще находится в состоянии карантина, самолеты не летают, и «не едут даже поезда», нет оснований считать, что в скором времени ситуация на рынке изменится.

Все происходящее означает, что нефтяная отрасль больше не вернется к прежним объемам спроса и предложения, — пояснил «Ридусу» руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев. — То, что началось — это коллапс мировой нефтедобычи и торговли «черным золотом». Котировки других сортов, в том числе Brent, также снижаются. Для России низкие нефтяные цены, сокращение добычи на 23% (и это не предел, РФ скоро снизит добычу до 50%) означает потерю 70−80% нефтяных доходов.

По мнению эксперта, учитывая зависимость цен на газ от нефтяных котировок, стоит ожидать очередных рекордных снижений стоимости природного газа на европейском и азиатском рынках. В настоящий момент стоимость газа для клиентов Газпрома в ЕС снизилась в два раза по сравнению с осенью прошлого года, а в сравнении с ценами в начале 2019 года стоимость сократилась в 2,5 раза.

Для российского бюджета это означает дефицит уже в этом году, — считает Артем Деев. — Все происходящее — очень надолго. Это касается не только нефтяных цен. Глобальный кризис, падение мирового производства и торговли, сокращение спроса на сырье, рост безработицы и нищеты. Это наша новая реальность.

Чуть более оптимистично видит ближайшее будущее Вячеслав Абрамов. Если посмотреть глобально на ситуацию, то все то, что происходит, необходимо для стабилизация рынка нефти, считает он.

Ведь в последние годы добыча была на высоких отметках и был лишь вопрос времени, когда рынку столько уже просто будет не нужно, а тут ещё пандемия коронавируса внесла свой вклад, — полагает эксперт. — Безусловно, российский бюджет будет переживать далеко не лучшее время.

Низкие цены на нефть, по его словам, могут продержаться до 3-го квартала 2020 года, но потом можно ожидать плавного восстановления рынка в связи с возобновлением производств и спроса на нефтепродукты.

Это естественный процесс восстановления баланса спроса и предложения на реальном рынке нефти, — резюмирует Абрамов.