Ведущие центробанки мира продолжают повышать ставки в попытках сдержать рост цен. Но инвесторы сомневаются в успехе. По крайней мере, в том, что касается возвращения инфляции к целевому показателю, который в развитых странах установлен на уровне 2%. Как отмечают аналитики, опрошенные газетой Financial Times, это будет крайне сложно сделать так, чтобы не обрушить экономику.

Время испытаний

Ожидается, что в ближайшее время ФРС США поднимет ставку на 25 базисных пунктов, а ЕЦБ и Банк Англии — на 50 базисных пунктов, и в результате они достигнут значений, последний раз наблюдавшихся в ходе мирового финансового кризиса в 2008 году. 

Между тем эксперты все сильнее сомневаются в концепции таргетирования инфляции. Она распространилась по развитому миру от Новой Зеландии в 1990 году до Европы и США и Японии в 2012 и 2013 годах и работала вплоть до конца первого года пандемии коронавируса в 2020 году, напоминает Reuters. Но в этот период сдержать инфляцию помогали и тенденции глобализации, развития новых технологий и демографии. 

Теперь те же самые силы могут подтолкнуть цены в другом направлении, бросая вызов общей системе денежно-кредитной политики. И регуляторы сталкиваются с первым полномасштабным испытанием этой концепции на фоне резкого роста цен. Возникает вопрос, насколько строго они будут следить за соблюдением таргетов, если ущерб экономике усилится.

Пока центробанки, скорее, показывают готовность пожертвовать экономикой ради обуздания инфляции, чтобы не потерять доверие населения. ФРС твердо намерена вернуть инфляцию к 2%, заявила в начале января ее вице-председатель Лаэль Брейнард. 

«В нашей приверженности цели по инфляции в 2% нет никаких „если“ или „но“.  Это наша работа, и это то, что мы будем делать», — еще раньше заверил управляющий Банком Англии Эндрю Бейли.

При этом цифра взята практически с потолка. Она явилась не столько результатом глубокого анализа или статистической оценки, сколько наилучшей догадкой об уровне инфляции, который и для экономики приемлем, и для населения почти незаметен. Но общественность к показателю привыкла, и центробанки на нем застряли.

На пути к недостижимой мечте?

Объявленный властями уровень инфляции помогал домохозяйствам и компаниям планировать свои расходы и на определенном этапе хорошо послужил, отметил президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс. «Это помогло повысить прозрачность. Это помогает рынкам и людям понимать, какова наша путеводная звезда», — уточнил он.

Но что будет, если путеводная звезда окажется не пунктом назначения, а «священной коровой» и путь к ней застопорится?

Экономисты и политики не рассчитывают на быстрое снижение инфляции. Некоторые даже считают нынешнюю фазу легкой частью, поскольку повышение ставок и первоначальное замедление инфляции происходит без какого-либо серьезного ущерба, в частности для рынков труда.

Но те же чиновники ФРС прогнозируют, что ужесточение монетарной политики может стоить полутора миллионов американских рабочих мест в этом году. Если же цены будут расти быстрее, чем ожидается, достижение цели по инфляции в 2% может означать еще большие потери.

Экономисты заговорили о необходимости пересмотреть, то есть повысить, таргеты. И не исключено, что в конце концов регуляторам придется на это пойти.