Энергетический шок из-за войны США с Ираном больно ударил по развивающимся странам. Он вызвал ускорение инфляции, усиление бюджетных проблем и сбои в торговле. Международный валютный фонд снизил прогнозы роста для развивающихся стран в целом с 4,2% до 3,9%.

На грани рецессии

В зоне прямого поражения, безусловно, государства Ближнего Востока и соседние страны.

Как сообщает Reuters, в марте Катар впервые в своей истории зафиксировал торговый дефицит в размере 1,2 миллиарда долларов после закрытия Ормузского пролива, в результате которого экспорт сократился более чем на 90%, а импорт уменьшился вдвое.

Экономисты JPMorgan ожидают, что экономика Катара сократится на 9% в этом году после повреждения завода по производству сжиженного природного газа, что глубже, чем прогноз МВФ о сокращении экономики Ирана на 6,1%. «Полномасштабные последствия не за горами», — заявил министр финансов Катара Али Ахмед Аль-Кувари.

В Египте резко растут цены на топливо и продукты питания, а вот доходы от туризма, которые в прошлом году составили почти 20 миллиардов долларов, могут сократиться, как и денежные переводы от граждан, которые работают в странах Персидского залива.

Падение египетского фунта на 9% в этом году также означает, что стоимость погашения долга, сумма которого составляет почти 30 миллиардов долларов, резко возросла.

Согласно прогнозам, регион Ближнего Востока и Северной Африки столкнется с рецессией из-за удара по экспорту нефти и газа, а также по экономике в целом.

Уязвимая Азия

Развивающиеся азиатские рынки также уязвимы, поскольку импортировали более 50% сырой нефти и более трети газа через Ормузский пролив.

Шри-Ланка, объявившая дефолт в 2022 году, возобновила субсидирование топлива и договорилась о временном смягчении условий финансирования со стороны МВФ, чтобы получить некоторую передышку.

По состоянию на конец марта валовые валютные резервы Пакистана составляли 16,4 миллиарда долларов США — что покрывает менее трёх месяцев импорта товаров первой необходимости — и аналитики предупреждают, что с учётом валютных обязательств центрального банка эти резервы фактически являются отрицательными.

Бюджетные риски

Правительства стран с развивающейся экономикой уже тратят сотни миллиардов долларов в год на защиту домохозяйств от высоких цен на энергоносители, и последний скачок цен, как ожидается, еще больше увеличит эти цифры.

По оценкам МВФ, глобальные субсидии на ископаемое топливо в 2024 году составили 725 миллиардов долларов, или 6% мирового ВВП. Это меньше, чем 12% в 2022 году.

В расчетах не учитываются развивающиеся рынки, однако фонд утверждает, что на регион Ближнего Востока, Северной Африки, Европы и Центральной Азии приходится три четверти глобальных субсидий.

«Мы видим растущие фискальные риски на развивающихся рынках, связанные с ограничением цен, снижением налогов и субсидиями, если этот энергетический шок окажется более продолжительным», — заявила Джоанна Чуа из Citi в записке для клиентов, указав на Египет, Турцию, Индонезию, Индию, Венгрию и Польшу как на особенно уязвимые страны.

Ограниченное поле для манёвров

Резкий рост цен на энергоносители и инфляционное давление ограничили возможности центральных банков по снижению процентных ставок. Напротив, это подталкивает их к ужесточению монетарной политики.

На прошлой неделе Филиппины повысили процентные ставки, в то время как Турция, Польша, Венгрия, Чехия, Индия и Южная Африка начали занимать более жесткую позицию, учитывая опасность «вторичных эффектов», когда растут заработная плата и другие ключевые сопутствующие расходы, провоцируя ещё большее ускорение инфляции.

По данным JPMorgan, рынки большинства из 15-ти крупнейших развивающихся экономик, за которыми он следит, закладывают в цены ужесточение денежно-кредитной политики в течение следующих шести месяцев. Экономисты также прогнозируют это.

«Растущее инфляционное давление и снижение склонности к риску могут привести к ужесточению условий финансирования, что, в свою очередь, подтолкнет доходность облигаций вверх», — отметила Захабия Гупта из S&P Global в своей аналитической записке.