В последние месяцы инвесторы устремились на европейские рынки, воодушевлённые торговым лозунгом «Продай Америку» и ставками на то, что увеличение государственных (читай — военных) расходов ЕС будет способствовать росту.

Энтузиазм привёл к росту ведущих европейских фондовых индексов. Однако, по мнению Goldman Sachs, участники рынка всё ещё не полностью убеждены в инвестиционной привлекательности Европы.

«Участники рынка по-прежнему скептически относятся к способности Европы увеличить расходы на оборону в краткосрочной перспективе. Они подвергают сомнению доступность финансирования и его эффективность для стимулирования роста», — отметили аналитики Goldman Sachs.

Рынок ЕС остаётся крайне неоднородным, что вызвано разной степенью готовности стран к новым условиям, предполагающим ставку на гонку вооружений. С начала года европейский фондовый индекс STOXX Europe 600 вырос на 6,6%, в то время как немецкий DAX взлетел почти на 19% и торгуется вблизи рекордных максимумов.

Goldman Sachs настроен ещё более оптимистично. Гигант Уолл-стрит ожидает, что расходы на оборону в еврозоне и Великобритании вырастут до 2,7 и 2,5% ВВП соответственно к 2027 году из-за геополитических проблем и требований администрации США об увеличении взносов в НАТО.

В 2024 году Евросоюз потратил на оборону 326 миллиардов евро, или около 1,9% своего ВВП, а Великобритания — 53,9 миллиарда фунтов стерлингов, или 2,3% ВВП.

Военные расходы

Аналитики Goldman Sachs отмечают, что в регионе имеется сильная промышленная база, на которую можно опираться, поскольку 25% мирового производства вооружений приходится на Германию, Францию, Италию, Испанию и Великобританию.

Эксперты утверждают, что Германия и большинство стран ЕС с 2026 года увеличат расходы на оборону, а Италия, Испания и, возможно, Франция воспользуются кредитной линией ЕС в размере 150 миллиардов евро по программе «Операции по обеспечению безопасности в Европе» (SAFE).

Однако эксперты обращают внимание, что инвесторам требуется больше позитивной информации для обретения большей уверенности в восстановлении промышленного сектора Европы.

В частности, им необходимо увидеть реальные конкретные расходы со стороны Германии и развёртывание SAFE.

«Расходы на оборону из-за капиталоёмкости и сосредоточенности на НИОКР могут стать существенным элементом в изменении риторики», — пояснили эксперты.

5% в счёт НАТО

Оценка Goldman Sachs планов европейских расходов на оборону происходит на фоне двухдневного саммита НАТО в Нидерландах, который начался во вторник. В ходе мероприятия лидеры стран НАТО согласились увеличить расходы на оборону до 5% ВВП и подтвердили «непоколебимую приверженность» взаимной безопасности.

С 1980-х годов расходы на оборону как доля ВВП, предназначенная на отчисление в счёт НАТО, упали до самого низкого уровня за последнее десятилетие — ниже 2%.