Споры о дедолларизации не утихают, и многие экономисты рассуждают о том, сможет ли юань заменить доллар в качестве мировой резервной валюты. Китайская валюта выглядит главным бенефициаром глобальной политической напряженности и масштабных финансовых санкций западной коалиции против России. Но на самом деле даже сам Китай не заинтересован в том, чтобы юань занял первое место в международных расчетах, по крайней мере в ближайшей перспективе. И на это есть как минимум три причины, которые называет Insider.

Китай не хочет либерализовать юань

Китай, по всей видимости, стремится подорвать глобальное господство США, но только на своих условиях. Народный банк Китая в последнее десятилетие осторожно продвигал более широкое использование юаня, не нарушая финансовой безопасности, и вряд ли сейчас он пересмотрит эту политику, полагает главный экономист по КНР в лондонской консалтинговой компании TS Lombard Рори Грин.

Эта стабильность поддерживается за счет контроля над движением капитала, то есть над тем, сколько иностранных денег может входить в китайскую экономику и выходить из нее, что, в свою очередь, влияет на обменный курс иностранной валюты.

Пекин считает такой контроль необходимым условием независимой суверенной денежно-кредитной политики, финансовой безопасности и стабильности. Это означает, что Китай никогда не сможет полностью либерализовать свой текущий счет, но все еще может проводить интернационализацию юаня.

Пекин, по мнению эксперта, и впредь будет разрушать господство доллара в некоторых частях мира, расширяя свою сферу валютного влияния среди стран, с которыми он активно торгует, например в Азии, прогнозирует экономист. Но в такой позиции Пекина остается место для маневра.

«В Китае всегда была возможность изменить контроль над движением капитала. Вопрос заключался в том, поддержит ли это глобальная среда — достаточно ли стран, которые перейдут на юань. Сегодня ответ — да, поскольку многие государства уже подписались на использование юаня, дав Китаю сигнал, необходимый для переключения передач», — сказал изданию генеральный директор консалтинговой фирмы The Geopolitic Business из Торонто Абишур Пракаш.

Китай не хочет и не может позволить себе иметь постоянный дефицит, как США

Гегемония доллара имеет свою цену — дефицит счета текущих операций для США. Это связано с тем, что глобальный спрос на американскую валюту больше, чем внутренний спрос страны на импорт, который также оплачивается долларами.

Чтобы сохранить резервный статус своей валюты, США придется бороться с еще большими объемами дефицита. Этот парадокс обозначил экономист из Йельского университета Роберт Триффин еще в 1960 году. При этом дефицит счета текущих операций делает страну уязвимой для неожиданных изменений в глобальных потоках капитала.

Несмотря на то, что сейчас Китай является второй по величине экономикой в ​​мире, он просто не может, да и не хочет позволить себе иметь постоянный дефицит, как США, чтобы обеспечивать достаточные запасы активов в юанях по всему миру, говорит Грин. Для этого потребуются масштабные структурные реформы, к которым китайские власти не готовы.

Китаю нужны альтернативные активы

Пекин сталкивается со многими геополитическими рисками, поэтому Китаю тоже нужны альтернативные активы. Между тем доминирующее положение доллара США делает его не только главной валютой для международных расчетов, но и основным средством хранения резервов для многих стран.

В апреле этого года 43% всех глобальных платежей через SWIFT прошли в долларах США, 32% — в евро и только 2,3% — в юанях. По данным МВФ, на доллар США приходилось 54% мировых валютных резервов и в четвертом квартале 2022 года, на евро — 20% резервов, на юань — всего 2,5%.

Это означает отсутствие широкого выбора, когда речь идет о резервных активах, что также является проблемой для китайского Центрального банка, пишет Грин из TS Lombard. Учреждению придется держать свои облигации, номинированные в юанях, в огромных количествах, как это сейчас делает ФРС США, которая держит изрядную долю своих активов в казначейских ценных бумагах.

Учитывая проблемы, стоящие на пути Пекина, маловероятно, что юань займет позицию доллара в качестве предпочтительной мировой резервной валюты, резюмирует эксперт. По его словам, геополитика и экономический вес Китая стимулируют и будут стимулировать дальнейшее распространение юаня для торговли и создания резервов, но доллару ничего не угрожает.