Рубль, который заметно укрепился с начала мая, отметил окончание минувшей рабочей недели ускорением роста. В четверг на вечерних торгах Московской биржи доллар дешевел до 70,14 рубля — это минимум с 6 марта. В пятницу американская валюта снова подорожала, но не слишком сильно. Чем объясняется такая динамика, и насколько долгосрочным окажется этот тренд?

Вслед за всеми

© flickr.com

Российская валюта следует в русле тенденции, общей для валют развивающихся стран. Они воспрянули духом благодаря росту у инвесторов интереса к рисковым активам на волне оптимизма рынков относительно быстрого восстановления мировой экономики после снятия режима карантина в разных странах. При этом доходность в рублях в среднем выше других валют emerging markets.

Основной вклад в укрепление рубля внесло быстрое снижение доллара на внешнем рынке, наблюдающееся с начала недели. Оно вызвано слабыми данными по американской экономике, а также высоким спросом на глобальные рисковые активы, номинированные в других валютах, — отмечает эксперт по фондовому рынку «БКС Брокер» Дмитрий Бабин.

В то же время в паре с евро рублю не удалось взять вверх, а в пятницу европеец даже подрос до отметки 78,75 рублей. По словам аналитика, данная динамика обусловлена активным ростом евро на мировом рынке, чему способствуют данные по европейской экономике, многие из которых превышают прогноз. Кроме того, в среду Европейская комиссия обнародовала беспрецедентный план экономических стимулов размером до 750 миллиардов евро, и существует высокая вероятность, что 27 стран ЕС его примут в середине июня.

Дополнительную поддержку рублю оказывают растущие цены на нефть. Но эта тенденция недолгосрочна, полагает вице-президент «Золотого монетного дома» Алексей Вязовский. По его мнению, отскок к 35 долларам за баррель, который сейчас наблюдается, временный и связан с двумя факторами.

Первый: Китай сильно активизировал закупки нефти в свои резервы по низкой цене, но как только они заполнятся, спрос со стороны КНР заметно упадет. Второе — до рынка нефти дошли горячие деньги ФРС, та ликвидность, которой регулятор накачивал финансовую систему: часть этих средств попала на нефтяной рынок (инвестиции во фьючерсы).

Однако ситуация с переизбытком нефти никуда не делась, поэтому, скорее всего, летом цены развернутся вниз и пойдут ниже 30 долларов за бочку, а вместе с ними и рубль. В длительное укрепление рубля я не верю. Но какой-то период он еще будет расти — скорее всего, недельку, но максимум месяц, — прогнозирует аналитик.

По его оценкам, доллар может подешеветь вплоть до 68 рублей, а летом вернется в район 72−75 рублей.

Многое, конечно, будет зависеть от того, как быстро будут открывать экономику, добавляет Вязовский. Этого никто не может предсказать. Пока же все факторы играют против рубля — и действия Банка России, который агрессивно снижает ключевую ставку и уже дал понять, что в ближайшее время она может потерять еще 1%, и рынок нефти, где возникают неопределенность с продлением соглашения ОПЕК+ на фоне традиционного сезонного снижения спроса, и опасения второй волны COVID-19.

Впрочем, пока ожидания снижения ключевой ставки способствуют позитивной динамике российской валюты, поддерживая высокий спрос на ОФЗ.

Что дальше?

© flickr.com

Главным фактором, определяющим направление движения рубля, будет развитие ситуации во взаимных претензиях между США и Китаем, считает руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев.

Поскольку напряженность растет, рынки оценивают эту конфронтацию как опасность для глобальной экономики. Если между Америкой и КНР опять начнутся различные ограничения, взаимные пошлины и политические отношения ухудшатся, для мирового ВВП это будет негативным фактором, что еще более ухудшит положение мировой экономики. Такое противостояние также плохо скажется на котировках нефти — ограничения означают снижение потребления, — поясняет он.

Поэтому на ближайшее время эксперт прогнозирует курс 71 рубль в паре с долларом и 79 рублей в паре с евро. Однако, если президент США Дональд Трамп объявит о новых санкциях, пошлинах и т. д., это ослабит курс российской валюты до 73−75 рублей в паре с долларом и 80−82 рублей в паре с евро.

Рубль в целом выглядит стабильно и может еще укрепиться, если не произойдет эскалации политического конфликта между США и Китаем, — отчасти разделяет мнение коллеги Бабин.

Потенциал укрепления рубля, по мнению эксперта, ограничен тем, что он недостаточно отражает текущие относительно низкие цены на нефть. Если в начале марта при стоимости барреля Brent в 50 долларов американская валюта торговалась на уровне 66 рублей, а рублевая стоимость нефти была 3300 рублей, то теперь, при цене Brent в 35 долларов за бочку и стоимости доллара в 70,6 рублей, она находится на отметке 2470 рублей, рассчитал Бабин.

В долгосрочной перспективе это не комфортно для госбюджета и экспортеров. То есть, чтобы нефть в рублях вернулась выше 3000, либо цена нефти должна вырасти, а рубль оставаться около текущих уровней, либо, если нефть существенно не изменится в стоимости, рубль может перейти к постепенному ослаблению, — предупреждает он.

По прогнозам аналитика, в случае продолжения роста нефтяных цен стоимость доллара может упасть ниже 70 рублей, евро — ниже 77,5 рублей.

С точки зрения общемировых тенденций влияние на российскую валюту может оказать новая волна глобальной пандемии, которую способно вызвать происходящее сейчас во многих странах смягчение антивирусного режима и снятие соответствующих ограничений.

Если этот процесс придется остановить и вернуть ограничительные меры, это приведет к более глубокому и продолжительному кризису мировой экономики, ударив в том числе и по рынку нефти. Это способно уронить российскую валюту к достигнутым в марте четырехлетним минимумам (82 рубля за доллар и 90 рублей за евро), — заключает эксперт.