Минфин планирует разместить за границей средства Фонда национального благосостояния России. Речь идет об относительно рискованных инвестициях, которые станут возможны, когда ликвидные активы фонда достигнут 7% ВВП. Это может произойти уже к концу текущего года, полагают в министерстве. При этом вкладывать средства в российскую экономику правительство не собирается.

«Это должны быть не внутренние инфраструктурные проекты, а что-то вне России, и при этом что-то более доходное, чем резервные активы, в которые вкладываются первые 7%», — рассказал журналистам замминистра финансов Владимир Колычев.

Вложения в российские активы повлияют на внутренние макроусловия, курс рубля, инфляцию, процентные ставки, пояснил он. Поэтому правительство РФ приглядывается к «норвежской» модели. Норвегия накопила в суверенном фонде (крупнейшем в мире) около триллиона долларов, из которых две трети вложены в акции различных компаний по всему миру, а остальное — в облигации и недвижимость.

Власти также рассматривают возможность предоставления льготных кредитов зарубежным потребителям российского несырьевого экспорта, передает РБК. Правда, большая его часть приходится на продукцию оборонной промышленности, и распределение таких займов может оказаться непрозрачным, предупреждают эксперты.

Главное — правильный выбор

© Оксана Викторова/Коллаж/Ridus.ru

С точки зрения инвестиций вложения в зарубежные активы могут оказаться выгодными для России, отмечает руководитель аналитического департамента компании «ФинИст» Катя Френкель. Любой портфельный управляющий старается максимально диверсифицировать свой портфель, и региональная диверсификация — залог успеха, поясняет она.

То, как расходуются средства ФНБ сейчас, сложно назвать инвестициями: то поддержка Внешэкономбанка, то спасение других банков, то евробонды Украины для спасения Януковича. Больше это похоже не на инвестиции, а на траты впустую. Если правильно распределить активы в компании других стран в спокойное время, это может даже приносить доход. Развивается компания, приносит дивиденды — мечта любого инвестора, — описывает эксперт идеальную картину.

Да вот беда: в мире сейчас как раз весьма неспокойно. И если взять, например, развитые страны, там нет стабильных инструментов, которые дают большие проценты. Так, доходность по облигациям США не превышает 3%, по ценным бумагам Европы — еще меньше. А инвестировать в более рисковые активы очень опасно, поскольку темпы мировой экономики пошли на спад.

Если, условно, большинство предприятий встанет в развитии, таким инвестициям будет плохо. А если наступит мировой кризис? Вообще инструменты полетят в тартарары, а с ними и инвестиции ФНБ. И этим выбором инструментов, на самом деле, озабочены инвесторы мирового уровня. С одной стороны, это опасно, но с другой — тут все зависит от стратегии выбора инструментов — тех самых глобальных компаний — и от страны, куда направятся активы, — рассуждает аналитик.

Курс на Азию

© Игорь Ставцев/Коллаж/Ridus

ФНБ — это резерв, подушка безопасности страны на черный день, так что большая часть этой «кубышки», естественно, не может и не должна быть инвестирована внутри России, соглашается с Минфином руководитель департамента образования Института трейдинга и инвестиций «Феникс» Евгений Удилов. Резерв этот, собственно, и создается на случай серьезных неурядиц в финансовой системе или внутренних экономических проблем, напоминает он. И при инвестировании денег ФНБ в российские активы эти деньги сами подвергались бы рискам.

Исключения возможны разве что ради целевых вложений в особые, специально утвержденные проекты развития, но это должны быть именно исключения, и для этих целей средства из ФНБ должны переводиться решением правительства в другие фонды, например на нацпроекты, — добавляет эксперт.

По его мнению, вкладывать часть средств ФНБ напрямую в акции транснациональных, глобальных компаний разумно. И так поступают не только норвежцы. В частности, аналогичной стратегии придерживается уже давно Швейцарский национальный банк. Правда, основная часть купленных им акций — это компании, торгуемые на американских фондовых биржах (включая «пятерку» FAANG с максимальной капитализацией, то есть Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google). Для швейцарцев в таких вложениях не только нет риска санкций, но и минимум других рисков, поскольку покупали они бумаги несколько лет подряд по намного более низким ценам, чем сейчас.

Но за последние десять лет фондовый рынок США предельно перегрелся, и теперь вкладывать туда российские национальные богатства если и стоит, то только в те бумаги, которые заметно подешевеют, но отнюдь не в самые дорогие, считает аналитик. Оптимальная же тактика в условиях санкционных рисков для России — покупать американские или европейские бумаги лишь в небольших количествах, а упор делать на акции азиатских компаний, которые представляют Китай, Малайзию, Индонезию и торгуются, скажем, на Шанхайской бирже.

То есть чтобы механизмы покупки и потом продажи этих бумаг не были связаны напрямую сильно с американской или с европейской финансовой системой, откуда на российские права распоряжаться свободно средствами могут в будущем накладываться те или иные ограничения, запреты, — поясняет Удилов.

Дополнительный плюс в конкурентной борьбе

© Коллаж/Ридус

Эксперт также считает правильными кредитование потенциальных зарубежных покупателей российской продукции из средств ФНБ. Это создаст дополнительное конкурентное преимущество, «поможет» заказчикам остановить свой выбор именно на товаре из России. И этот путь, по словам эксперта, за последние пять лет успешно опробован Российским экспортным центром (РЭЦ), в том числе с продукцией вполне гражданского назначения.

Это делается через активно восстанавливаемую сеть российских торгпредств за рубежом, что позволяет и эффективно проверить, отследить платежеспособность, другими словами финансовую и деловую благонадежность такого зарубежного заказчика, и контролировать на месте дальнейшее взаимодействие с этим иностранным предприятием-покупателем, — рассказывает аналитик.

Также, по его словам, хорошо и правильно вкладываться в иностранные предприятия, особенно если они из Азии, которые являются активными партнерами российских компаний по совместному бизнесу. Не обязательно делают в России закупки продукции, но, возможно, вложились в строительство заводов, дочерних предприятий на территории РФ. Это также даст дополнительные гарантии возврата инвестиций ФНБ.

Прагматично, но не патриотично

Наполняемый нефтедолларами ФНБ должен приносить благосостояние народу, которому принадлежат все недра российской земли, считает, в свою очередь, директор департамента управления активами компании ERARIUM Group Денис Лисицын. Возможно, с прагматической точки зрения инвестирование в зарубежные активы — правильное решение, но почему не развивать собственную экономику и внутренний рынок, недоумевает он.

В какие компании собирается вкладывать наш Минфин деньги за рубежом, неизвестно, тем более в преддверии экономического кризиса, ведь рецессия уже началась, — отмечает эксперт.

Он допускает, что таким образом правительство хочет смягчить эффект санкций, показывая всему миру открытость своей экономики и приверженность к глобализму. Но полагает, что лучше было бы направить эти средства на развитие собственной страны, своего банковского сектора, здравоохранения, повышения зарплат учителям и врачам.