За последние два года частные кредиторы выжимали деньги из государственных заемщиков в развивающихся странах, забирая больше в виде процентных платежей, чем предоставляя в виде новых кредитов. В результате беднейшие страны мира сталкиваются не только с дефицитом ликвидности, но и с растущим кризисом платежеспособности.

А ведь когда-то это была смелая идея, воплощенная в броском лозунге: «От миллиардов к триллионам». Десять лет назад, когда частный капитал хлынул в развивающиеся экономики, правительства и институты развития увидели возможность ускорить прогресс в борьбе с нищетой и достижении других целей в области развития.

«Хорошая новость заключается в том, что в глобальном масштабе есть значительные сбережения, достигающие 17 триллионов долларов, а ликвидность находится на историческом максимуме», — говорилось в ключевом стратегическом документе того времени.

Плохая новость в том, что все это оказалось фантазией, пишет главный экономист и старший вице-президент по экономике развития Всемирного банка Индермит Гилл в статье на Project Syndicate. Вместо этого ситуация с финансированием развития изменилась. С 2022 года иностранные частные кредиторы получили от заемщиков государственного сектора в развивающихся странах почти на 141 миллиард долларов больше в виде платежей по обслуживанию долга, чем они выделили в виде нового финансирования.

Здание штаб-квартиры Группы Всемирного банка в Вашингтоне

© wikipedia.org

Но есть одно исключение: в 2022 и 2023 годах Всемирный банк и другие международные институты вложили почти на 85 миллиардов долларов больше, чем собрали в виде процентных платежей. По сути, им пришлось играть роль, для которой они никогда не предназначались. И сейчас такие институты являются кредиторами последней инстанции, которые выделяют скудные средства на долгосрочное развитие, чтобы компенсировать уход других кредиторов.

Системный сбой

В прошлом году на долю международных институтов приходилось около 20% долгосрочного внешнего долга развивающихся стран — на пять процентных пунктов больше, чем в 2019 году.

Почти половину помощи, которую оказывают такие учреждения беднейшим странам, обеспечивает Международная ассоциация развития (МАР) Всемирного банка. В прошлом году на нее пришлась треть от общего объема чистого притока средств в государства, имеющие право на участие в МАР, или 16,7 миллиарда долларов. И это более чем в три раза превышает объем десятилетней давности.

Эти изменения отражают сбои в системе финансирования. Поскольку капитал — как государственный, так и частный — важен для развития, долгосрочный прогресс будет в значительной степени зависеть от возобновления его потоков, которые приносили пользу большинству развивающихся стран в первом десятилетии этого столетия, отмечает автор статьи. Но текущие перекосы в ситуации, когда международные институты и государственные кредиторы берут на себя почти все риски, тогда как частные кредиторы получают почти все выгоды, сохраняться не могут.

Обслуживание кредитов вместо долгосрочного роста

Когда в 2022 и 2023 годах мировые процентные ставки резко возросли, что привело к усилению долгового кризиса в беднейших странах, Всемирный банк последовал своей обычной практике. Он перешел от предоставления займов под низкие проценты к предоставлению грантов странам, подверженным высокому риску возникновения проблем.

Жители Буркина-Фасо - одной из беднейших стран мира

© wikipedia.org

Банк также увеличил общий объем финансирования для этих стран, как правило, с щедрыми сроками погашения от 30 до 50 лет. Но частные кредиторы начали уходить, поскольку высокие процентные ставки более чем полностью компенсировали им инвестиционные риски, на которые они пошли.

В отсутствие предсказуемой глобальной системы реструктуризации долга большинство стран, столкнувшихся с кризисом, предпочли ужесточить условия, а не объявлять дефолт, рискуя оказаться на неопределенный срок отрезанными от мировых рынков капитала. В некоторых случаях новое финансирование, поступившее от Всемирного банка, быстро использовалось для погашения задолженности частным кредиторам.

В 2023 году развивающиеся страны потратили рекордные 1,4 триллиона долларов — почти 4% своего валового национального дохода — только на обслуживание своего долга. В то время как выплаты по основному долгу оставались стабильными на уровне около 951 миллиарда долларов, выплаты по процентам выросли более чем на треть, до примерно 406 миллиардов долларов.

Результатом такого подхода для многих развивающихся стран стало катастрофическое отвлечение ресурсов из областей, имеющих решающее значение для долгосрочного роста и развития, таких как здравоохранение и образование.

Растущее бремя долгов

Давление на беднейшие и наиболее уязвимые страны, которые имеют право на получение займов от МАР, было особенно сильным. С 2013 года их процентные выплаты по внешнему долгу выросли в четыре раза, достигнув рекордного уровня в 34,6 миллиарда долларов в 2023 году.

В среднем на выплату процентов сегодня уходит почти 6% от экспортных поступлений таких стран — уровень, невиданный с 1999 года. Для некоторых государств это бремя и вовсе составляет от 10% до 38% от экспортных поступлений. Неудивительно, что более половины беднейших стран либо уже находятся в тяжелом долговом положении, либо подвержены высокому риску его возникновения.

Эти говорит о том, что беднейшие страны мира страдают не от проблем с ликвидностью, а от разрастающегося кризиса платежеспособности. Можно было бы легко отложить решение проблемы, предоставив этим странам ровно столько финансирования, чтобы помочь им выполнить свои текущие обязательства по долгам. Но это просто продлит их чистилище.

Таким государствам нужен более быстрый рост, если они хотят когда-нибудь сократить свое долговое бремя. Но для этого нужно больше инвестиций, что вряд ли произойдет, учитывая размер их долгового бремени. При текущих тенденциях их способность выплачивать долги никогда не будет восстановлена.

Восстановить справедливость

Автор статьи предлагает посмотреть правде в глаза: беднейшим странам, столкнувшимся с долговым кризисом, необходимо списание долгов, если они хотят получить шанс на устойчивый экономический рост и долгосрочное процветание.

Глобальная система XXI века необходима для обеспечения честного подхода к кредитованию всех развивающихся экономик, утверждает представитель Всемирного банка. По его словам, суверенные заемщики заслуживают хотя бы части мер защиты, которые обычно предоставляются предприятиям и частным лицам, попавшим в долговую яму, в соответствии с национальными законами о банкротстве. А частные кредиторы, которые выдают рискованные займы под высокие проценты бедным странам, должны нести справедливую долю расходов в случае неудачи.

«В эпоху растущего международного недоверия будет непросто утвердить эти принципы. Но без них все основные цели в области развития останутся под угрозой, и их постигнет та же участь, что и обещания „от миллиардов до триллионов“», — заключает Индермит Гилл.