Дзен
Телеграм
Оценки состояния экономики обычно базируются на общей картине, которую рисуют традиционные статистические данные (рост ВВП, уровень инфляции или безработицы). Однако такой широкий взгляд может игнорировать происходящие под поверхностью важные события. Об этом предупреждает руководитель отдела экономики Renaissance Macro Research Нил Датта.
«Иногда даже у самого здорового на вид человека может быть высокий уровень холестерина», — напомнил Датта в статье для Business Insider.
По словам эксперта, сейчас экономика США выглядит вполне благополучной. Рост ВВП в течение последних двух кварталов превышает 3%. Уровень безработицы в 4,4% по историческим меркам всё ещё низок, несмотря на замедление темпов найма.
Однако крупные работодатели в отраслях вроде жилищного строительства и ресторанного бизнеса находятся в шатком положении. Данное обстоятельство подаёт зловещие сигналы о направлении развития экономики в целом.
«Делая прогнозы о будущем экономики, важно заглянуть под капот. Чем пристальнее вникаешь сейчас, тем тревожнее становится ситуация», — указал аналитик.
Даже министр финансов США Скотт Кеннет Гомер Бессент недавно признал, что некоторые секторы американской экономики находятся в зоне серьёзного спада. Глава ведомства не назвал конкретные отрасли, однако при внимательном прочтении становится видно, что наиболее тревожные сигналы исходят из четырёх основных источников занятости.
Строительство жилья
Есть несколько признаков того, что занятость в данном секторе вот-вот пойдёт на спад.
Высокий уровень нераспроданного жилья означает, что застройщикам придётся сбавить темпы освоения новых площадей и сосредоточиться на продаже имеющегося жилья.
Разрешения на строительство указывают на потенциальное ослабление строительной активности в будущем.
С учётом всего этого становится ясно, что отрасль, вероятно, удерживает слишком много рабочих по сравнению с текущим уровнем активности.
Коммерческая недвижимость
Согласно последним данным по ВВП, инвестиции в объекты для бизнеса снижаются последние шесть кварталов, даже с учётом масштабного строительства центров обработки данных для искусственного интеллекта.
Публикуемый Американским институтом архитекторов индекс архитектурных заказов (Architectural billings), отслеживающий строительство нежилых зданий, остаётся вялым.
Учитывая, что здание сначала должно быть построено, слабость на данном этапе планирования говорит, что в ближайшее время в строительстве коммерческой недвижимости не ожидается бума. Судя по последним данным, слабые условия могут сохраниться и в 2026 году.
Рестораны и бары
Крупные заведения общественного питания вроде Chipotle и Sweetgreen показывают более слабый рост продаж в последние кварталы. Это происходит в основном из-за снижения спроса среди определённых групп потребителей, включая молодёжь от 25 до 34 лет.
Повышение цен на продукты питания тоже снижает их рентабельность. Падение продаж и уменьшение прибыли не способствуют увеличению числа сотрудников.
Более того, снижение производительности труда на одного работника в сфере общественного питания и баров свидетельствует, что многие из ресторанов испытывают переизбыток персонала. Это может быть признаком предстоящих увольнений.
Правительство
До сих пор основное давление на занятость в государственном секторе наблюдалось на уровне федерального правительства. Однако правительства штатов и местные органы власти тоже сталкиваются с давлением, поскольку исчерпывают финансирование, выделенное на период пандемии COVID-19. Так что сокращение рабочих мест в правительствах штатов и местных органах власти является разумной базовой предпосылкой.
Помимо этой большой четвёрки, есть отрасли с меньшей занятостью, в которых тоже наблюдается спад.
Грузоперевозки
По стране перемещается меньше товаров. Количество судов из Азии в США сократилось примерно на 30% по сравнению с прошлым годом, а загрузка железнодорожных вагонов снизилась примерно на 6%.
Если будет меньше товаров для перевозки, то отрасли потребуется меньше водителей, грузчиков и других рабочих. Не нужно много людей, чтобы присматривать за простаивающими поездами и пустыми контейнерами.
Горнодобывающая промышленность
Цены на сырую нефть несколько ниже уровня, необходимого для прибыльного инвестирования в новые скважины. Поэтому энергетические компании вряд ли будут нанимать новых сотрудников в данной сфере.
То же касается и лесоматериалов. Цены на пиломатериалы ниже уровня, при котором большинство лесопильных заводов может получать прибыль.
Добыча полезных ископаемых и лесозаготовки составляют относительно небольшую долю занятости в частном секторе, но она сокращается, а не растёт.
Высшее образование
Уменьшение числа студентов, сокращение общего бюджета и федерального финансирования исследований ложатся тяжким бременем на сектор высшего образования. Неудивительно, что всё больше колледжей и университетов прибегает к сокращению штата. Пока что занятость в колледжах и университетах в 2025 году осталась на уровне 2024 года. Но с учётом таких тенденций сложно сказать, как долго данная устойчивость сохранится.
Рынок труда остаётся источником риска спада для экономики в целом, констатирует эксперт. Поскольку потребление всегда было опорой американской экономики, углубление проблем с занятостью создаст тяжёлую нисходящую спираль. Люди будут сокращать расходы, теряя работу, что истощит источники дохода для предприятий, которые затем начнут увольнять ещё больше сотрудников, что ещё больше сократит расходы домохозяйств.
«Чем всё это закончится, пока остаётся предметом споров. Но хотя экономический океан Америки на глубине 30 тысяч футов кажется спокойным, под поверхностью назревает несколько бурных течений», — констатировал Датта.